El impacto de las tasas de interés de aquí y de allá

Este texto de Enrique Campos Suárez, escrito el 20 de Diciembre de 2024, analiza el impacto de la política monetaria del Banco de México (Banxico) en la economía mexicana, contrastándola con la de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). El autor argumenta que la efectividad de las decisiones de Banxico es limitada debido a la estructura informal de la economía mexicana.

Resumen:

• Banxico bajó la tasa de interés interbancaria en 25 puntos base, cerrando el 2024 en 10%, a pesar de que un mandato dual (incluyendo el pleno empleo) podría justificar una baja mayor.
• El impacto de la política monetaria de Banxico es marginal debido a la gran proporción de la economía mexicana que opera en la informalidad (25% del PIB), con poca relación con el sistema financiero.

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• El 54% de los trabajadores mexicanos son informales, lo que dificulta la influencia de la tasa de referencia en el empleo y el crecimiento económico.
• Banxico prioriza la lucha contra la inflación sobre el impulso al crecimiento económico, una decisión que el autor considera acertada.
• Se expresa preocupación por la posible influencia de un nuevo integrante de la Junta de Gobierno de Banxico en 2025.
• La política monetaria de la Fed tiene mayor impacto en la economía mexicana que la de Banxico, debido a la estrecha relación comercial entre México y Estados Unidos.
• La economía estadounidense muestra un crecimiento robusto (3.1% en el tercer trimestre), mientras que la mexicana anticipa un cuarto trimestre negativo en 2024.
• Las proyecciones de crecimiento para México en 2025 son bajas (1.2% según la Cepal), contrastando con las de Estados Unidos y el promedio de América Latina y el Caribe.
• La cautela de la Fed en los recortes de tasas para 2025 impacta negativamente en los mercados mexicanos.

Conclusión:

• La informalidad de la economía mexicana limita la efectividad de la política monetaria de Banxico.
• La política monetaria de la Fed tiene una influencia significativa en la economía mexicana.
• El crecimiento económico de México enfrenta desafíos importantes en el corto plazo.
• Se recomienda que Banxico mantenga su enfoque en el control de la inflación.