Incertidumbre monetaria: ¿qué tanto bajarán las tasas de referencia?

El texto de Carlos Farias, escrito el 20 de Diciembre de 2024, analiza las recientes decisiones de política monetaria del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de Estados Unidos y la Junta de Gobierno del Banco de México, ambas instituciones redujeron sus tasas de interés de referencia en 25 puntos base. Sin embargo, el texto destaca la incertidumbre sobre el futuro de las tasas de interés debido a revisiones al alza en las proyecciones de inflación.

Resumen:

• El Banco de México redujo su tasa de interés objetivo a 10%, buscando contrarrestar la inflación subyacente decreciente y la inflación no subyacente aún elevada. La inflación general se ubicó en 4.55% y la subyacente en 3.58% en noviembre.
• Las proyecciones del Banco de México indican una convergencia más lenta de la inflación hacia su meta del 3%, ahora prevista para el tercer trimestre de 2026. La tasa de interés real ex post se sitúa en 5.45%.

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• El FOMC de la Fed redujo la tasa de fondos federales a un rango de 4.25-4.50%. A pesar del aumento del desempleo, la inflación, medida por el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE), se mantiene elevada (2.3% en octubre).
• La Fed revisó al alza sus proyecciones de inflación PCE, retrasando la convergencia al 2% hasta 2027. El gráfico de puntos del FOMC muestra un consenso de tasas más altas para los próximos años.
• La incertidumbre sobre el futuro de las tasas de interés ha impactado los mercados de deuda y renta variable.

Conclusión:

• Las mejoras en la inflación son evidentes, pero no al ritmo deseado por los bancos centrales.
• Las revisiones al alza en las proyecciones de inflación sugieren que las tasas de interés se mantendrán más altas de lo anticipado.
• Es crucial que los bancos centrales prioricen el control de la inflación para evitar que se contaminen las expectativas, especialmente en México.