Europa necesita una moneda estable en euros

Este texto, escrito por Lucrezia Reichlin el 25 de Septiembre de 2025, analiza las expectativas y limitaciones del euro digital en el contexto de la autonomía estratégica de Europa y la competencia con el dólar estadounidense. Se centra en el papel del BCE, las monedas estables y las implicaciones de las decisiones regulatorias en Estados Unidos y Europa.

Un dato importante es que la autora plantea la posibilidad de que el BCE se vea obligado a ofrecer apoyo de liquidez a los emisores de monedas estables en euros para no quedar rezagado frente al dólar estadounidense.

📝 Puntos clave

• El euro digital busca complementar el efectivo y fortalecer la autonomía estratégica de Europa en pagos.
• Se espera que el euro digital facilite pagos minoristas, pero su impacto en transacciones corporativas y mayoristas es limitado.

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• El BCE está desarrollando programas (Pontes y Appia) para integrar el euro digital en sistemas de pagos mayoristas basados en DLT.
• Las monedas estables podrían ser una alternativa a los depósitos bancarios, pero requieren regulación y respaldo de liquidez.
• La legislación (GENIUS en EE.UU. y MiCA en Europa) busca regular las monedas estables, pero no garantiza su estabilidad en crisis.
• La postura de la administración Trump favorable a las criptomonedas podría fortalecer el dominio del dólar estadounidense a través de las monedas estables.
• Si el BCE no apoya la liquidez de las monedas estables en euros, podría quedar dependiente de la Fed y socavar su independencia.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Cuál es el principal riesgo que plantea el texto en relación con el euro digital y las monedas estables?

El principal riesgo es que, si el BCE no ofrece apoyo de liquidez a los emisores de monedas estables en euros, estas podrían ser eclipsadas por las monedas estables en dólares estadounidenses, fortaleciendo el dominio del dólar y dejando al BCE dependiente de la Fed, socavando su independencia en política monetaria.

¿Cuál es el aspecto más positivo que se destaca en el texto sobre el euro digital y las iniciativas del BCE?

El aspecto más positivo es el potencial del BCE para actuar como contraparte principal en transacciones mayoristas a través de los programas Pontes y Appia, lo que podría mejorar la eficiencia y velocidad de los pagos en euros y fortalecer la autonomía estratégica de Europa en el ámbito financiero.