El conundrum de Banxico y SHCP

El texto de Joel Martínez, publicado en REFORMA el 9 de enero de 2025, analiza la situación económica de México, destacando la creciente preocupación por un posible estancamiento económico y sus implicaciones para las políticas fiscal y monetaria. Un dato importante a destacar es la reducción de la estimación de crecimiento del PIB para 2025 de 1.2% a 1% según la encuesta quincenal de Citi.

La estimación de crecimiento del PIB para 2025 se redujo de 1.2% a 1% según la encuesta quincenal de Citi.

Resumen:

• La economía mexicana muestra señales de debilidad, con un menor crecimiento que impacta la política fiscal.
• Datos macroeconómicos recientes indican una amenaza real de estancamiento económico.

• Publicidad
• El INEGI reportó un crecimiento del PIB trimestral de 1.1% en el tercer trimestre de 2024, pero los datos posteriores fueron negativos.
• El IGAE de octubre cayó 0.7% y los índices del IMEF de diciembre mostraron estancamiento en manufactura y servicios.
• El empleo formal del IMSS registró una caída significativa en diciembre, la mayor para un mes de diciembre.
• La encuesta de Citi redujo la estimación de crecimiento del PIB para 2025 a 1%, lo que genera un faltante de ingresos en las finanzas públicas.
• Los referentes macroeconómicos para el presupuesto de 2025 (crecimiento del PIB de 2.3%, tipo de cambio, tasas de Cetes, precio del petróleo y producción petrolera) se ven comprometidos.
• Cada medio punto de crecimiento del PIB afecta en 26,400 millones de pesos los ingresos tributarios, y un cambio de 100 puntos base en las tasas de interés implica 33,800 millones de pesos en el costo financiero.
• Banxico buscará alcanzar una tasa de 8%, aunque la Reserva Federal (Fed) podría dificultarlo.
• La encuesta de Citi estima una tasa Banxico de 8.50% al cierre de 2025, mientras que Martínez considera que podría llegar a 9%.
• Se mencionan posibles medidas para impulsar el crecimiento, como la construcción de viviendas y obras de infraestructura.

Conclusión:

• El panorama económico de México es complejo y presenta desafíos para las políticas monetaria y fiscal.
• La discrepancia entre los supuestos macroeconómicos del presupuesto y la realidad económica genera incertidumbre.
• La influencia de la Fed y la inflación global impactan las decisiones de Banxico.
• Se requiere una evaluación continua de la situación y la implementación de medidas para mitigar los riesgos de estancamiento.
• El inicio del año 2025 presenta muchas variables por definir, lo que hace que el escenario sea incierto.