Lo bueno tardará, lo malo ya está aquí

El texto de Gabriel Casillas, fechado el 18 de marzo de 2025, analiza la volatilidad de los mercados financieros globales, particularmente en el contexto de las políticas económicas del presidente de los Estados Unidos y su impacto en el crecimiento económico, la inflación y las decisiones del Banco de la Reserva Federal (Fed). También aborda las implicaciones para la economía mexicana.

Un dato importante es la revisión a la baja del pronóstico de crecimiento del PIB de los Estados Unidos por parte de Marc Giannoni de Barclays, de 1.9% a 1.5%.

Resumen

• Los mercados financieros globales han experimentado alta volatilidad, con caídas significativas en los mercados accionarios.
• Los participantes del mercado están reaccionando al desfase entre la implementación de políticas económicas favorables al crecimiento (baja de impuestos, desregulación) y las que lo restringen (aranceles).

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• La posibilidad de un "cierre de gobierno" en Estados Unidos generó incertidumbre.
• Comentarios del presidente Trump y del secretario del Tesoro Bessent sobre un periodo de "transición" y "desintoxicación" aumentaron la preocupación.
• El índice S&P500 ha caído alrededor del 10% desde su pico de mediados de febrero, y la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro americano a 10 años ha bajado alrededor de 50 puntos base desde mediados de enero.
• Algunos economistas, como Marc Giannoni de Barclays, han revisado a la baja sus pronósticos de crecimiento para 2025 debido a la incertidumbre generada por los aranceles.
• La imposición de aranceles podría generar presiones inflacionarias, limitando la capacidad de la Fed para bajar las tasas de interés.
• Giannoni anticipa solo dos recortes de 25 puntos base de la tasa de fed funds este año, en junio y septiembre, y tres el año que entra, en marzo, junio y septiembre.
• Un menor crecimiento en los Estados Unidos o una recesión afectaría a la economía mexicana.
• La incertidumbre de los aranceles de Trump hacia México también incide en la dinámica del crecimiento del país.

Conclusión

• El balance de riesgos para el crecimiento en México está sesgado a la baja debido a la combinación de factores internos y externos.
• El proteccionismo es una política que históricamente ha tenido consecuencias negativas.
• Casillas lamenta el fallecimiento de Don Pedro Solís Cámara Gómez y expresa sus condolencias a su amigo Fernando Solís Cámara y Jiménez Canet.