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El texto de Carlos Serrano Herrera, fechado el 27 de febrero de 2025, analiza la reciente pausa de la Reserva Federal (Fed) en su política monetaria, explicada por el repunte de la inflación. El autor argumenta que, a pesar de este repunte, la inflación debería seguir su tendencia a la baja, considerando factores como la disminución de las rentas efectivas y la desaceleración de la economía de Estados Unidos.

La Fed ha logrado reducir la inflación del 9% al 3% sin provocar una recesión ni un aumento significativo en la tasa de desempleo.

Resumen

• La Fed pausó su política monetaria debido al aumento de la inflación, medida por el CPI (que subió del 2.4% en septiembre al 3% en enero) y el Core PCE (que subió del 2.6% al 2.8% entre septiembre y diciembre).
• Serrano Herrera cree que la inflación seguirá bajando, ya que el aumento actual se debe en gran parte al componente de vivienda.
• Las rentas efectivas han estado disminuyendo durante casi dos años, lo que sugiere que las rentas imputadas también disminuirán.
• La economía de Estados Unidos muestra signos de desaceleración: la venta de nuevas viviendas cayó un 10.5% en enero y la confianza del consumidor disminuyó un 6.7% en febrero.
• El mercado laboral se está moderando: la creación de empleos disminuyó de 4.5 millones en 2022 a 2.2 millones en 2024, y la tasa de desempleo ha aumentado del 3.5% al 4.5%.
• La Fed logró reducir la inflación sin provocar una recesión gracias a las bajas tasas de interés durante la pandemia.
• La Fed no tendrá prisa por bajar las tasas, pero podría haber un par de recortes de 25 puntos base si la inflación continúa disminuyendo.
• La imposición de aranceles elevados podría impedir que la Fed reduzca las tasas e incluso podría llevarla a subirlas.
• Las expectativas de inflación ya han subido del 2.1% en octubre al 2.5% en febrero, posiblemente debido a la expectativa de aranceles más altos.
• Lo mejor para que las tasas sigan bajando es que no se establezcan estos aranceles.

Conclusión

• Carlos Serrano Herrera anticipa una posible reducción de las tasas de interés por parte de la Fed si la inflación continúa su tendencia a la baja.
• La imposición de aranceles representa un riesgo significativo para esta perspectiva, pudiendo incluso forzar a la Fed a subir las tasas.
• El futuro de la política monetaria de la Fed depende en gran medida de las decisiones comerciales que se tomen en los próximos meses.