La inflación endémica

Este texto, escrito por Everardo Elizondo el 17 de febrero de 2025 para REFORMA, analiza la política monetaria del Banco de México (Banxico) y su objetivo de inflación del 3%. Elizondo, con una amplia trayectoria académica y profesional en economía, argumenta en contra de una reducción adicional de la tasa de interés objetivo de Banxico.

El objetivo de inflación del 3% de Banxico ha sido una meta escurridiza, superándose en 217 de 241 meses entre enero de 2005 y enero de 2025.

Resumen:

• Everardo Elizondo cuestiona la efectividad de la meta de inflación del 3% establecida por Banxico en 2003.
• Señala que en 217 de 241 meses entre enero de 2005 y enero de 2025, la inflación superó el 3%.

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• Destaca que el periodo de inflación por debajo del 3% (mayo 2015-septiembre 2016) fue seguido por un alza abrupta, parcialmente atribuida al "gasolinazo".
• La tasa promedio anual de inflación en el periodo analizado fue del 4.4%.
• Argumenta que la política monetaria no ha sido excesivamente restrictiva, mostrando datos de crecimiento del crédito al sector privado.
• Propone que Banxico adopte una postura más permanente y rigurosa similar a la del Banco Central de Chile, enfocándose en mantener la inflación alrededor del 3% la mayor parte del tiempo.
• Critica la intención de Banxico de alcanzar la meta de inflación del 3% en el segundo semestre de 2026, considerándola poco ambiciosa.

Conclusión:

• Elizondo considera que la actual política monetaria de Banxico no es lo suficientemente efectiva para controlar la inflación.
• Recomienda una pausa en la baja de la tasa de interés objetivo de Banxico debido a la incertidumbre económica.
• Sugiere que Banxico adopte un enfoque más firme y permanente en el control de la inflación, similar al del Banco Central de Chile.
• El autor considera que la meta de inflación del 3% para el segundo semestre de 2026 es poco ambiciosa y poco realista.