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Este texto, escrito por Luis Gonzalí el 16 de diciembre de 2024, analiza el papel de los "bond vigilantes" en la economía global, utilizando ejemplos históricos para ilustrar su influencia en las políticas gubernamentales, particularmente en relación con el déficit fiscal. El autor centra su atención en la posible reacción de los mercados ante las políticas económicas propuestas por el segundo gobierno de Donald Trump en Estados Unidos.

Resumen:

• El autor define a los "bond vigilantes", un término acuñado por Ed Yardeni, como inversionistas en el mercado de bonos que presionan a los gobiernos para que mantengan políticas fiscales responsables.
• Se analiza el episodio de "la gran masacre de los bonos de 1994" durante la presidencia de Bill Clinton en Estados Unidos, donde la presión de los "bond vigilantes" obligó al gobierno a reducir el déficit.
• Se describe la breve y turbulenta gestión de Liz Truss como primera ministra de Reino Unido en 2022, donde un plan presupuestal con fuertes recortes impositivos provocó una reacción inmediata del mercado, llevando a la renuncia de Truss.
• Se plantea una comparación entre el déficit de la década de 1990 y la situación actual en Estados Unidos, donde el déficit es significativamente mayor y las políticas del segundo gobierno de Trump podrían exacerbar el problema.
• Se observa una creciente tensión en el mercado de bonos, con un aumento en las tasas de interés a largo plazo a pesar de las bajas tasas de la Fed, indicando una posible reacción de los "bond vigilantes".
• El autor concluye que la incertidumbre y la volatilidad serán características definitorias del año 2025, dependiendo de la respuesta de Trump a la presión del mercado.

Conclusión:

• El comportamiento de los mercados financieros es volátil e influyente, especialmente en economías fuertemente ligadas al capitalismo.
• Los "bond vigilantes" actúan como un contrapeso a las políticas fiscales irresponsables de los gobiernos.
• El futuro económico de Estados Unidos en 2025 dependerá en gran medida de la interacción entre las políticas de Trump y la reacción de los "bond vigilantes".
• Se anticipa un año 2025 con alta volatilidad e incertidumbre en los mercados financieros.