La ‘joroba’ inflacionaria de principio de 2026 (I)

El texto de Gabriel Casillas, fechado el 28 de octubre de 2025, analiza el impacto inflacionario de las recientes modificaciones a la Ley de Ingresos de la Federación para 2026, aprobada por la Cámara de Diputados. El análisis se centra en el aumento del IEPS, la imposición de aranceles a importaciones y el aumento del salario mínimo, y cómo estos factores podrían afectar la inflación en México.

El autor estima que los incrementos podrían tener un efecto total de alrededor de 60 puntos base en la inflación en los primeros meses del año.

📝 Puntos clave

• La aprobación de la Ley de Ingresos de la Federación para 2026 incluye incrementos en el IEPS a bebidas no alcohólicas, tabaco, apuestas y videojuegos violentos.
• Se impondrán aranceles a productos importados de países sin tratados de libre comercio con México.

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• Se anticipa un aumento del 12 por ciento en el salario mínimo.
• El autor estima un incremento en la inflación anual general, alcanzando un 4.3 por ciento en febrero y terminando 2026 en 4.2 por ciento.
• La inflación subyacente podría elevarse a 4.7 por ciento en febrero y descender a 4.0 por ciento para finales de 2026.
• Se considera factible que no se generen 'efectos de segundo orden', evitando una mayor persistencia inflacionaria.
• El Banco de México podría continuar reduciendo las tasas de interés, aunque con precaución debido a la dinámica inflacionaria y las acciones de la Fed.
• El análisis detalla la metodología para estimar el impacto de los impuestos, aranceles y el salario mínimo en la inflación.
• Se identifican a China, Taiwán, Corea del Sur, Tailandia, India, Filipinas, Indonesia y Rusia como los principales países de importación sin tratados de libre comercio.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Cuál es el aspecto más preocupante del análisis de Gabriel Casillas?

La principal preocupación radica en el potencial incremento de la inflación, especialmente en los primeros meses de 2026, debido a la combinación de factores como el aumento del IEPS, los aranceles y el incremento salarial. Aunque se espera que la inflación disminuya a lo largo del año, el impacto inicial podría afectar el poder adquisitivo de los consumidores y generar incertidumbre económica.

¿Qué aspecto del análisis de Gabriel Casillas ofrece una perspectiva positiva?

El aspecto más positivo es la expectativa de que no se generen 'efectos de segundo orden'. Esto sugiere que, aunque habrá un impacto inflacionario inicial, este no se propagará de manera persistente a otros precios, lo que limitaría el daño a largo plazo y permitiría al Banco de México mantener su ciclo de baja de tasas.