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El texto de Salvador Kalifa, publicado el 30 de enero de 2025, en Reforma, analiza los desafíos que enfrentará la Reserva Federal (Fed) en Estados Unidos (EU) en materia de política monetaria durante 2025. El autor destaca la incertidumbre sobre la efectividad de las medidas tomadas hasta el momento y la influencia de factores políticos en las decisiones económicas.

La incertidumbre sobre el nivel de la tasa de interés neutral y la influencia de las acciones del presidente Donald Trump son factores clave que dificultan la toma de decisiones de la Fed.

Resumen

• El progreso en la lucha contra la inflación en EU se estancó a finales de 2024.
• La Fed recortó las tasas de interés en diciembre de 2024, pero mantuvo la tasa de los fondos federales sin cambios en enero de 2025.
• Las amenazas de Donald Trump de deportaciones masivas y aranceles podrían aumentar la inflación, dificultando el trabajo de la Fed.

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• Las insinuaciones de Trump de interferir en las decisiones de la Fed, incluyendo la posible remoción de Jerome Powell, generan incertidumbre en los mercados.
• Existe incertidumbre sobre el nivel de la tasa de interés nominal neutral, lo que dificulta determinar si la política monetaria actual es restrictiva o no.
• Indicadores como la inflación persistente, el comportamiento de los mercados financieros y las expectativas de inflación de los consumidores sugieren que las tasas de interés actuales podrían no ser restrictivas.
• Kalifa considera que la Fed actuará con cautela en 2025, posiblemente sin realizar los recortes de tasas previstos.
• El Banco de México debe considerar estos factores antes de realizar recortes agresivos de tasas.

Conclusión

• La política monetaria de la Fed en 2025 enfrentará importantes obstáculos debido a la incertidumbre económica y la influencia política.
• La inflación persistente y la incertidumbre sobre la tasa de interés neutral son factores clave a considerar.
• Las acciones del presidente Donald Trump representan un riesgo significativo para la estabilidad económica y la independencia de la Fed.
• El Banco de México debe actuar con cautela para evitar debilitar al peso y presionar la inflación.