Banxico Kamikaze

Este texto de Joel Martínez, publicado en REFORMA el 30 de enero de 2025, analiza la decisión del banco central de México (Banxico) de recortar su tasa de referencia y las implicaciones de esta decisión en el contexto de la política económica estadounidense bajo la administración de Donald Trump.

Banxico recortará su tasa de referencia en 50 puntos base, a pesar de los riesgos.

Resumen

• Banxico recortará su tasa de referencia en 50 puntos base, a 9.50 por ciento, el 6 de febrero, y se espera otro recorte similar el 27 de marzo. Esta decisión sorprendió a algunos analistas, ya que la mayoría esperaba un recorte menor de 25 puntos base según la Encuesta Quincenal de Expectativas de Citi.
• Los mercados locales, específicamente los rendimientos de los Cetes, ya habían anticipado este movimiento, mostrando una caída significativa en enero.

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• La decisión de Banxico se ve influenciada por la homogeneidad de su Junta de Gobierno, lo que facilita la toma de decisiones.
• El recorte se justifica en parte por la necesidad de ajustar la tasa al presupuesto, un problema que Martínez ya había analizado en un artículo anterior ("El conundrum de Banxico y Hacienda").
• La decisión se toma en medio de una gran incertidumbre por los "Trumponomics", incluyendo la amenaza de aranceles de Estados Unidos a México y Canadá, que entrarían en vigor el 1 de febrero.
• La confirmación de Scott Bessent como Secretario del Tesoro de Estados Unidos, y su apoyo a un plan de aranceles universales graduales, agrava la situación.
• Donald Trump ha anunciado aranceles adicionales al aluminio, cobre y acero, con el objetivo de impulsar la producción nacional.
• La Reserva Federal (Fed) mantiene una postura más cautelosa, observando los efectos de los "Trumponomics" antes de ajustar sus propias tasas de interés.
• La contención en el alza de las tasas de los Treasuries se debe al temor de afectar negativamente a las bolsas de valores, especialmente en el contexto de la tensión entre empresas tecnológicas chinas y estadounidenses.
• El autor considera que la estrategia de Banxico de "controlar" el nivel de las tasas es poco probable que tenga éxito, basándose en experiencias pasadas.

Conclusión

• La decisión de Banxico de recortar la tasa de referencia en 50 puntos base es audaz y arriesgada, dada la incertidumbre económica global.
• Los "Trumponomics" representan una amenaza significativa para la economía mexicana.
• La coordinación entre Banxico y el gobierno mexicano es crucial para mitigar los riesgos asociados a esta decisión.
• El futuro de la economía mexicana dependerá en gran medida de la evolución de la política económica estadounidense y de la capacidad de Banxico para gestionar los riesgos.