Más deuda y asignación cuestionable del gasto público

Este texto, escrito por Carlos Hurtado el 30 de Septiembre de 2025, analiza el paquete fiscal propuesto por el Ejecutivo al Congreso para el año 2026. El análisis se centra en el déficit fiscal, el endeudamiento, las proyecciones de ingresos y gastos, y la asignación de recursos a diferentes sectores.

El déficit fiscal proyectado para 2026 es el más alto en 35 años, exceptuando el año en curso.

📝 Puntos clave

• El paquete fiscal para 2026 es mayormente inercial, con un déficit fiscal del 4.1% del PIB, el más alto en 35 años.
• Se prevé una nueva deuda de 1.4 billones de pesos (BP), lo que representa un aumento del 92% respecto a la deuda de 2018.

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• El gasto público ha crecido 2.4 puntos porcentuales del PIB entre 2018 y 2025, mientras que los ingresos fiscales solo han aumentado 0.7 puntos.
• La Iniciativa de Ley de Ingresos (LIF) prevé recursos del erario en 2026 de 22.5% del PIB, un 6.3% mayor a los de 2025, pero esto se considera una sobreestimación debido a un crecimiento del PIB optimista y la confianza en medidas fiscales adicionales.
• El crecimiento del gasto público propuesto para 2026 es del 5.9% mayor al de 2025, representando el 26.1% del PIB, lo que agrava el riesgo fiscal.
• La mayor parte del gasto se destina a programas de transferencias de dinero, superando las asignaciones para Salud, Educación y Seguridad pública.
• Se propone una mayor inversión física, pero aún estaría por debajo de los niveles de 2024 o 2022. La mayor parte de esta inversión se destina a trenes de pasajeros, mientras que las carreteras reciben una menor proporción.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Cuál es el aspecto más preocupante del análisis de Carlos Hurtado sobre el paquete fiscal para 2026?

La creciente deuda y el alto déficit fiscal son los aspectos más preocupantes, ya que ponen en riesgo la estabilidad de las finanzas públicas a largo plazo. Además, la sobreestimación de los ingresos y la dificultad para reducir el gasto en caso de ser necesario aumentan el riesgo de que el déficit sea aún mayor al programado.

¿Qué aspecto positivo, si lo hay, se puede destacar del paquete fiscal propuesto para 2026 según el análisis de Carlos Hurtado?

El aumento propuesto en la inversión física podría ser un aspecto positivo, aunque su efectividad se ve limitada por la priorización de proyectos específicos como los trenes de pasajeros en lugar de la reparación de la infraestructura existente, como las carreteras.