Pensar en 2027 con los pies en 2025

El texto del Colaborador Invitado del 14 de Agosto de 2025 analiza la relación entre la política fiscal y la inflación en México, con un enfoque particular en el papel de Pemex y la necesidad de una reforma fiscal. El autor argumenta que la falta de un plan claro para la rentabilidad de Pemex representa un riesgo para el ajuste fiscal futuro y podría generar presiones inflacionarias.

El riesgo de financiar a Pemex vía inflación, directa o indirectamente, será difícil de resistir si no se toman medidas.

📝 Puntos clave

• El repunte inflacionario postpandemia fue, en gran parte, una válvula de escape para las presiones fiscales.
• La falta de un plan claro para la rentabilidad de Pemex representa un riesgo para el ajuste fiscal futuro.

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• Si el crecimiento no repunta, la recaudación no mejora o el precio del petróleo no acompaña, la tentación de financiar a Pemex vía inflación será difícil de resistir.
• El Banco de México se ve obligado a compensar, con una postura más restrictiva por más tiempo, a costa de menor crecimiento y mayor riesgo financiero.
• Es urgente construir colchones fiscales hoy, no cuando el margen ya esté agotado.
• La reforma fiscal no puede postergarse más allá de 2026.
• Pemex debe operar con métricas claras, auditables, comparables.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Cuál es el principal riesgo que el autor identifica en el texto?

El principal riesgo es que, ante un escenario de bajo crecimiento, recaudación insuficiente o precios del petróleo desfavorables, el gobierno se vea tentado a financiar a Pemex a través de la inflación, lo que pondría en peligro la estabilidad macroeconómica y la autonomía del Banco de México.

¿Qué soluciones propone el autor para mitigar este riesgo?

El autor propone construir colchones fiscales, implementar una reforma fiscal a más tardar en 2026, y establecer métricas claras y auditables para evaluar la rentabilidad de Pemex. Además, enfatiza la importancia de preservar la autonomía del Banco de México y fortalecer la base tributaria.