El grado de inversión: ¿tiene riesgo?

Este texto de Enrique Quintana, publicado el 18 de febrero de 2025, analiza la probabilidad de que las principales agencias calificadoras internacionales retiren el grado de inversión a la deuda soberana de México. El autor explora los factores que podrían influir en las decisiones de Moody’s, S&P y Fitch Ratings, considerando la situación económica actual del país.

El factor clave para mantener el grado de inversión es la disciplina en las finanzas públicas.

Resumen

• Las calificaciones actuales de la deuda soberana de México son: Baa2 con perspectiva negativa (Moody’s), BBB con perspectiva estable (S&P) y BBB- con perspectiva estable (Fitch Ratings). Todas se encuentran por encima del grado de inversión.
• Moody’s cambió la perspectiva de la calificación mexicana a negativa en noviembre de 2024, sugiriendo una posible degradación en 12-18 meses.

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• S&P y Fitch Ratings mantienen calificaciones estables, destacando la fortaleza financiera de México y la independencia del Banco de México (Banxico).
• La pérdida del grado de inversión afectaría el acceso a financiamiento internacional para México, ya que muchos fondos de inversión exigen esta calificación.
• Los factores que podrían llevar a una degradación son: un crecimiento económico inferior al previsto (posiblemente por aranceles de Estados Unidos), un gasto público superior al proyectado y un desempeño deficiente de Pemex.
• Otros factores considerados son la relación económica con Estados Unidos, más allá de los aranceles, y la elección judicial en México.
• El primer reporte de finanzas públicas de 2025, en menos de dos semanas, ofrecerá información clave para evaluar la situación.

Conclusión

• La disciplina fiscal es crucial para mantener el grado de inversión de la deuda soberana de México.
• El crecimiento económico, el gasto público y el desempeño de Pemex son factores determinantes en la evaluación de las agencias calificadoras.
• El contexto político y la relación con Estados Unidos también influyen en la percepción de riesgo.
• El reporte de finanzas públicas de 2025 será un indicador importante para predecir posibles cambios en las calificaciones.