El asunto es fiscal, en todos lados

Este texto de Rodolfo Campuzano Meza, escrito el 18 de Diciembre de 2024, analiza la creciente influencia de la política fiscal sobre las decisiones de los bancos centrales a nivel global, en un contexto post-electoral en Estados Unidos. Se destaca la divergencia en las políticas monetarias de diferentes países, influenciada por las expectativas generadas por la administración Trump 2.0.

Resumen:

• La expectativa de la administración Trump 2.0 genera incertidumbre en los mercados globales, debido a su visión de suma-cero y políticas fiscales expansionistas.
• Se observa una creciente divergencia en las decisiones de los bancos centrales, influenciada por las políticas fiscales de cada país.

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• Alemania enfrenta una crisis política debido a su estancamiento económico y dificultades para organizar un gobierno eficiente.
• Francia se encuentra en un proceso de reconstrucción gubernamental tras conflictos legislativos sobre el gasto público.
• La viceprimera ministra y ministra de finanzas de Canadá, Chrystia Freeland, renunció debido a diferencias con el presidente Trudeau sobre el tratamiento fiscal ante las amenazas arancelarias de Trump.
• Brasil experimenta una devaluación del real a pesar de los aumentos de tasas de interés por parte del banco central, debido al aumento del gasto público.
• La Reserva Federal (Fed) en Estados Unidos parece inclinarse hacia una pausa en los recortes de tasas de interés, ante la persistencia de la inflación y el crecimiento económico.
• Varios países muestran divergencias en sus políticas monetarias: la Fed parece reprimir la baja de tasas, mientras que el Banco Central Europeo, el de Canadá, el de Suiza, aplican bajas agresivas; mientras que el de Brasil y Japón realizan aumentos o los anticipan.
• México reducirá su tasa de interés, aunque la inflación al productor muestra rebotes importantes. El gobierno mexicano abandonó la disciplina fiscal en 2024 y planea ajustarla en 2025.

Conclusión:

• La política fiscal está ganando terreno como factor determinante en las decisiones económicas globales, superando en importancia a las acciones de los bancos centrales.
• La divergencia en las políticas monetarias refleja la heterogeneidad de las situaciones fiscales y políticas a nivel internacional.
• Es crucial que los gobiernos implementen medidas de disciplina fiscal para controlar la inflación y lograr una estabilidad económica a largo plazo. La falta de ello podría generar mayor debilidad en las monedas y cambios en la postura de los bancos centrales.
• El futuro económico global depende en gran medida de la efectividad de las políticas fiscales implementadas por los diferentes gobiernos.