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Este texto de Enrique Quintana, publicado el 17 de diciembre de 2024, analiza la posibilidad de que el Banco de México (Banxico) genere remanentes de operación al final del año, y cómo estos podrían ser utilizados por el gobierno federal. El autor revisa sus propias estimaciones previas y las corrige a la luz de información proporcionada por funcionarios del Banxico.

Resumen:

• Quintana inicialmente estimó que los remanentes del Banxico podrían alcanzar los 500 mil millones de pesos, basándose en una proyección de la paridad dólar-peso.
• Funcionarios del Banxico le indicaron que la cifra sería significativamente menor.
• El artículo 53 de la Ley Orgánica del Banxico establece la obligación de preservar e incrementar el valor real de su capital y reservas.
• El incremento en el valor de las reservas internacionales del Banxico en pesos, debido a la fluctuación cambiaria, se estima en poco más de 1 billón de pesos.
• Este monto se destinará a cubrir las pérdidas acumuladas de 780 mil millones de pesos de 2022 y 2023, y a actualizar el valor del capital y reservas.
• Después de cubrir las pérdidas, los remanentes de operación se estiman en poco más de 200 mil millones de pesos.
• Las dos últimas ocasiones en que el Banxico entregó remanentes al gobierno fueron en 2016 (239 mil 94 millones de pesos) y 2017 (321 mil 653 millones de pesos).
• La falta de remanentes en años anteriores se debió a la fortaleza del peso mexicano frente al dólar.
• López Obrador reclamó en 2021 la ausencia de remanentes, atribuyéndolo erróneamente a falta de voluntad del Banxico.
• La depreciación del peso en 2024 (aproximadamente 18.3%) explica la generación de remanentes este año.
• Estos remanentes solo pueden utilizarse para reducir la deuda pública y fortalecer los fondos de estabilización, no para gasto corriente o inversión física.
• Se espera un moderado alivio en el volumen de deuda pública neta en 2025, sin un cambio sustancial en la posición fiscal del gobierno.

Conclusión:

• La estimación inicial de Quintana sobre los remanentes del Banxico resultó ser demasiado optimista.
• La generación de remanentes este año se debe principalmente a la depreciación del peso mexicano.
• El uso de estos recursos está estrictamente regulado por la ley, limitando su impacto en la política fiscal del gobierno.
• A pesar de los remanentes, no se espera un cambio drástico en la situación fiscal de México en 2025.