El temido déficit fiscal

Este texto, escrito por Pablo De Los Santos el 19 de noviembre de 2024, analiza el paquete económico 2025 presentado por la Secretaría de Hacienda (SHCP) de México, enfocándose en la austeridad fiscal propuesta y sus implicaciones para la economía mexicana. El autor argumenta a favor de la estrategia del gobierno, aunque reconoce posibles riesgos y contrasta la situación con las experiencias de otros países.

Resumen:

• La SHCP presentó un paquete económico 2025 con una reducción del déficit fiscal del 5.9% al 3.9%. De Los Santos considera que este mensaje de austeridad es positivo para los mercados.
• La reducción del gasto podría afectar el crecimiento económico, a menos que la inversión privada aumente significativamente. Sin embargo, para los tenedores de deuda, la reducción del déficit es prioritaria sobre el crecimiento.

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• El autor analiza las estimaciones de inflación (3.5%) y tasa de interés (8.0%), argumentando que buscan reducir el costo del servicio de la deuda.
• Se critica la percepción de algunos analistas de que el tipo de cambio estimado (18.70) es demasiado bajo, De Los Santos sugiere que la alta tasa de interés real compensará esto a largo plazo.
• Se advierte contra la austeridad excesiva sin un plan de crecimiento, utilizando la experiencia de Argentina con el FMI como ejemplo negativo.
• Se argumenta que el "daño" del déficit fiscal depende de cómo se financia (emisión de deuda vs. impresión de dinero). Un recorte abrupto o un aumento de impuestos puede ser más dañino que un déficit moderado.
• Finalmente, se sugiere que un déficit fiscal no es necesariamente negativo si se invierte en infraestructura productiva, ya que esto puede aumentar la productividad y reducir la relación deuda/PIB.

Conclusión:

Pablo De Los Santos defiende la estrategia de austeridad fiscal del gobierno mexicano, argumentando que sus beneficios a largo plazo superan los riesgos a corto plazo. Señala la importancia de considerar la composición del déficit y la necesidad de complementar la austeridad con inversiones en infraestructura para impulsar el crecimiento económico. El autor también advierte contra el consejo de austeridad excesiva proveniente de expertos internacionales, utilizando ejemplos históricos para respaldar su argumento.