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Este texto, escrito por Patrick Bolton y Haizhou Huang el 29 de octubre de 2024, analiza la situación económica actual de China y su posible riesgo de caer en una trampa deflacionaria similar a la que experimentó Japón durante tres décadas.

Resumen

• China enfrenta una desaceleración económica tras la pandemia de Covid-19, con una disminución del gasto y la inversión, y un aumento del ahorro.
• El gobierno chino ha tardado en responder a estas tendencias, manteniendo una postura fiscal prudente.
• La inflación en China se ha mantenido cerca de cero durante 16 meses, y el índice de precios al productor lleva 24 meses en territorio negativo.
• Japón estuvo atrapado en una trampa deflacionaria durante tres décadas, lo que provocó una caída a largo plazo del PIB per cápita relativo.
• Los autores argumentan que la visión convencional del dinero en macroeconomía debe modificarse, considerando el dinero como capital.
• Los bancos centrales pueden emitir dinero para retirar deuda, reforzar la financiación de inversiones y reducir el apalancamiento de la economía.
• El Banco Popular de China (BPC) ha anunciado un paquete de estímulo que incluye medidas convencionales como la reducción de las tasas de interés y el coeficiente de reserva.
• El paquete también incluye dos nuevas herramientas del BPC orientadas al mercado de capitales: un mecanismo de canje de títulos y préstamos baratos a bancos comerciales.

Conclusión

El texto sugiere que China debe adoptar una visión más amplia del dinero y utilizar herramientas no convencionales para combatir la deflación. El paquete de estímulo recientemente anunciado por el gobierno chino parece estar avanzando en esa dirección, pero aún queda por ver si será suficiente para evitar una trampa deflacionaria similar a la de Japón.