La frágil evaluación de riesgos del Fed

Este texto, escrito por Manuel Sanchez Gonzalez el 22 de Octubre de 2025, analiza la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) de reanudar el ciclo de relajamiento monetario, reduciendo la tasa de fondos federales. El autor cuestiona si esta decisión se alinea con el nuevo marco de política monetaria y evalúa los riesgos asociados a la inflación y el empleo.

El FOMC redujo el rango objetivo de la tasa de fondos federales en un cuarto de punto porcentual, dejándolo entre 4.00 y 4.25 por ciento.

📝 Puntos clave

• El FOMC reanudó el relajamiento monetario en septiembre de 2025, reduciendo la tasa de fondos federales.
• La decisión se basó en un "cambio en el balance de riesgos", con preocupaciones sobre el empleo.

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• La inflación anual, medida por el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE), se mantiene por encima del objetivo del 2 por ciento.
• La tasa de desempleo se mantiene relativamente estable, cercana al nivel de largo plazo estimado por el FOMC.
• Existen dudas sobre si los riesgos para la inflación realmente han disminuido.
• La reducción en la creación de empleos no agrícolas fue un factor clave en la decisión del FOMC.
• La imposición de aranceles y las restricciones a la migración representan choques de oferta, no de demanda.
• Se espera que el FOMC vuelva a recortar la tasa de referencia en la próxima reunión.
• La falta de estadísticas esenciales debido al cierre de actividades del gobierno podría dificultar la toma de decisiones.
• Una recuperación económica en el tercer trimestre podría sugerir una disminución de los riesgos para el empleo.
• Reducciones adicionales de la tasa podrían convertir la postura monetaria en expansiva, desanclando las expectativas de inflación de largo plazo.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Qué aspectos negativos se pueden identificar en la decisión del FOMC según el texto?

La decisión del FOMC de reanudar el relajamiento monetario, a pesar de que la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2 por ciento y la tasa de desempleo es relativamente estable, podría desanclar las expectativas de inflación a largo plazo. Además, la falta de datos económicos esenciales debido al cierre del gobierno podría restar fundamento a la decisión. La imposición de aranceles y las restricciones a la migración representan choques de oferta, no de demanda, por lo que la política monetaria expansiva no corregiría el efecto adverso sobre la oferta.

¿Qué aspectos positivos, si los hay, podrían justificar la decisión del FOMC?

El FOMC argumenta que los riesgos a la baja para el empleo habían aumentado, lo que justifica la reanudación del relajamiento monetario. La reducción en la creación de empleos no agrícolas entre mayo y agosto de 2025 fue un factor clave en esta evaluación. Si bien existen dudas sobre la magnitud real de este riesgo, la preocupación por el empleo podría ser un factor atenuante.