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Este texto de Kenneth Rogoff, escrito el 21 de enero de 2025, analiza las posibles consecuencias de las acciones del expresidente Donald Trump respecto a la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) y su presidente, Jerome Powell. El autor explora la amenaza a la independencia de la Fed y las implicaciones para la economía estadounidense.

La independencia de la Fed es crucial para la estabilidad económica y financiera de los Estados Unidos.

Resumen

• La hostilidad de Trump hacia Jerome Powell, presidente de la Fed, es preocupante a pesar del éxito de Powell en lograr un aterrizaje económico suave. Se compara su gestión con la de Alan Greenspan en los años 90.
• A diferencia de Joe Biden, Trump ha mostrado una mayor disposición a despedir a miembros de su gabinete. Se menciona a Alejandro Mayorkas como ejemplo de la política de Biden. Kevin Warsh, posible sucesor de Powell, representa una postura monetaria más dura.
• Un intento de Trump de influir en las decisiones de la Fed podría desestabilizar las expectativas de inflación y provocar una subida de los tipos de interés a largo plazo, aunque posiblemente de forma gradual.
• La destitución de Powell es difícil, ya que su mandato está predeterminado por ley. Sin embargo, Trump podría intentar modificar la ley con el apoyo del Senado y la Cámara de Representantes, o crear un comité paralelo para presionar a la Fed.
• La independencia de la Fed es fundamental para su efectividad en la gestión de crisis económicas y financieras. La historia demuestra que los bancos centrales independientes, dirigidos por tecnócratas, son más exitosos.
• Un escenario hipotético donde Trump despide a Powell y presiona por tipos de interés bajos podría llevar a una subida posterior de los tipos, erosionando la credibilidad de la Fed y debilitando la economía.
• Rogoff concluye que, a pesar de su carácter errático, Trump es pragmático y que debilitar la independencia de la Fed no beneficiaría a nadie a largo plazo.

Conclusión

• La independencia de la Reserva Federal es esencial para la estabilidad económica de los Estados Unidos.
• Los intentos de Trump de influir en la Fed representan un riesgo significativo para la economía.
• Aunque la destitución de Powell es improbable, las acciones de Trump podrían tener consecuencias negativas a largo plazo.
• La credibilidad y autonomía de los bancos centrales son cruciales para la efectividad de la política monetaria.