Los virajes del Fed

El texto de Manuel Sanchez Gonzalez, fechado el 3 de Septiembre de 2025, analiza los anuncios realizados por el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, en el Simposio Económico de Jackson Hole (JH) de 2025. El análisis se centra en dos giros relevantes en la política monetaria del Fed: uno a corto plazo, relacionado con el equilibrio entre empleo e inflación, y otro a largo plazo, basado en la revisión del marco de política monetaria.

El Fed podría estar contradiciendo su nuevo marco estratégico a largo plazo con las señales de relajamiento a corto plazo.

📝 Puntos clave

• Jerome Powell anunció en JH 2025 un cambio en la política monetaria del Fed debido a un cambio en el balance de riesgos, con mayores riesgos a la baja para el empleo y al alza para la inflación.
• El crecimiento del empleo se ha desacelerado, pero la tasa de desempleo se mantiene estable, lo que Powell considera "curioso" debido a la reducción simultánea de la oferta y la demanda de trabajadores.

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• El aumento de los aranceles está impulsando la inflación en algunas categorías de bienes, lo que podría desanclar las expectativas de inflación a largo plazo del objetivo del 2%.
• El Fed podría justificar una reducción de la tasa de fondos federales para equilibrar el mandato dual de estabilidad de precios y máximo empleo.
• El nuevo marco de política monetaria del Fed elimina las modificaciones introducidas en 2020, que resultaron inadecuadas ante el repunte de la inflación posterior a la pandemia.
• El marco de 2025 reafirma el esquema de objetivos de inflación y define que la política monetaria se guiará por el grado de desviación respecto de las metas.
• El reto del Fed es conducir la política monetaria de acuerdo con el nuevo marco estratégico, evitando contradicciones entre las señales a corto plazo y los objetivos a largo plazo.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Cuál es el principal riesgo que identifica el autor en la política del Fed?

El principal riesgo es que la señal de relajamiento a corto plazo, anunciada en un contexto de desempleo cercano al pleno empleo y una inflación que se aparta de la meta, podría contradecir el nuevo marco estratégico a largo plazo del Fed.

¿Qué aspecto positivo destaca el autor sobre la revisión del marco de política monetaria del Fed?

El aspecto positivo es que el nuevo marco de 2025 corrige las deficiencias del marco de 2020, que demostró ser inadecuado ante el repunte de la inflación posterior a la pandemia, reafirmando el esquema de objetivos de inflación y definiendo que la política monetaria se guiará por el grado de desviación respecto de las metas.