Ver para creer

El texto de Rodolfo Navarrete Vargas, publicado en REFORMA el 25 de agosto de 2025, analiza las minutas de la última reunión de política monetaria del Banco de México (Banxico). El autor destaca las diferencias de opinión dentro de la Junta de Gobierno sobre la evolución de la inflación y su impacto en las decisiones sobre las tasas de interés.

Un dato importante es la divergencia de opiniones dentro de la Junta de Gobierno del Banco de México sobre la inflación subyacente.

📝 Puntos clave

• Las minutas del Banxico revelan un optimismo sobre futuros recortes en las tasas de interés, posiblemente llegando al 7.0% en diciembre.
• En la reunión del 7 de agosto, la Junta de Gobierno redujo la tasa en 25 puntos base, ubicándola en 7.75%, con una votación de 4 a 1.

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• El subgobernador Jonathan Heath votó por mantener la tasa sin cambios, preocupado por la persistencia de la inflación subyacente.
• La mayoría de la Junta ve con optimismo la inflación de servicios, que muestra una tendencia descendente, y atribuye el repunte en mercancías a factores externos.
• La posición monetaria relativa, es decir, el diferencial entre la tasa interna y la de Estados Unidos, es un factor de creciente preocupación.
• El espacio para que el Banxico siga recortando tasas dependerá de las decisiones de la Reserva Federal.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Cuál es el aspecto más preocupante que se desprende del texto?

La principal preocupación radica en la divergencia de opiniones dentro de la Junta de Gobierno del Banxico sobre la inflación subyacente. La postura cautelosa del subgobernador Heath, quien advierte sobre la persistencia de la inflación y los riesgos al alza, contrasta con la visión más optimista de la mayoría, lo que genera incertidumbre sobre la dirección futura de la política monetaria. Además, la dependencia de las decisiones de la Reserva Federal limita la autonomía del Banxico.

¿Qué aspecto positivo se puede rescatar del análisis?

El aspecto positivo es la mejora en la composición de la inflación subyacente, especialmente la tendencia descendente de la inflación de servicios. Este cambio cualitativo refuerza la confianza de la mayoría de la Junta de Gobierno y sugiere que las presiones inflacionarias podrían ser menos persistentes de lo que se temía inicialmente. Esto podría permitir al Banxico continuar con los recortes en las tasas de interés, lo que beneficiaría a la economía mexicana.