¿Restricción? Un repaso gráfico

El texto de Everardo Elizondo, publicado el 30 de junio de 2025 en REFORMA, analiza el comportamiento del crédito bancario en México durante el periodo en que Banxico implementó una política monetaria restrictiva para combatir la inflación. El autor examina la evolución del crédito al consumo, a las empresas y a la vivienda, y cuestiona la efectividad de la política monetaria restrictiva en el contexto actual.

El crédito al consumo creció 14.8% a tasa anual en abril 2025, lo que resulta en un aumento en términos reales superior al 10%, considerando la inflación correspondiente.

📝 Puntos clave

• El texto analiza el flujo de crédito como un canal de transmisión de la política monetaria.
• Se menciona el aumento significativo de la tasa de interés objetivo de Banxico desde 2021 hasta 2023, alcanzando un máximo de 11.25%, y su posterior reducción a 8%.

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• Se destaca la caída del crédito durante la pandemia, seguida de una rápida recuperación.
• El autor observa un crecimiento notable del crédito, a pesar del aumento de su costo, tanto en el crédito total como en el canalizado al consumo y a las empresas.
• Se señala una desaceleración en el crédito a la vivienda.
• Elizondo cuestiona la idea de una postura monetaria restrictiva, dado el comportamiento del crédito.
• Se menciona la decisión de Banxico de reducir su tasa de referencia en 50 puntos base, a pesar del ascenso reciente de la inflación.
• El autor teme que el proceso de desinflación hacia la meta de 3% se alargue.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Qué implicaciones negativas podría tener la decisión de Banxico de reducir la tasa de referencia, a pesar del aumento reciente de la inflación?

La principal implicación negativa es el riesgo de que el proceso de desinflación se alargue, dificultando el cumplimiento de la meta de 3% establecida por Banxico. Esto podría generar incertidumbre en los mercados y afectar negativamente las expectativas de inflación.

¿Qué aspectos positivos se pueden rescatar del crecimiento del crédito, a pesar de la política monetaria restrictiva?

El crecimiento del crédito, a pesar de la política monetaria restrictiva, sugiere una resiliencia de la economía mexicana y una demanda robusta por parte de los consumidores y las empresas. Esto podría indicar que la economía tiene capacidad para seguir creciendo, incluso en un entorno de tasas de interés elevadas.