¿Está controlada la inflación en Estados Unidos?

Este texto, escrito por Ernesto O'Farrill Santoscoy el 16 de Junio de 2025, analiza la situación de la inflación en Estados Unidos y la política monetaria de la Fed en el contexto de las políticas proteccionistas del presidente Trump. Se centra en el reporte de inflación de mayo y cómo este, a pesar de un ligero aumento, ha influido en la percepción del control de la inflación post-pandémica.

El reporte de inflación de mayo de 2025 resultó mejor de lo esperado, generando la percepción de que la Fed ha logrado controlar la inflación post-pandémica.

📝 Puntos clave

• El Índice de Precios al Consumidor (IPC) en Estados Unidos en mayo de 2025 se ubicó en 2.4 por ciento anual, ligeramente superior al mes anterior, pero inferior a las expectativas del mercado.
• La inflación subyacente, excluyendo alimentos y energía, también mostró un avance menor al esperado, lo que se considera una buena noticia.

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• El impacto de los aranceles en los precios finales no se ha reflejado completamente debido a factores como la sobre-inventariación, la búsqueda de proveedores sustitutos y la absorción de costos por parte de productores e intermediarios.
• La incertidumbre y las políticas anti-inmigrantes del presidente Trump están debilitando el mercado interno y la demanda agregada.
• El debilitamiento del dólar encarece las importaciones y abarata las exportaciones, lo que debería haber impulsado la inflación, pero no lo ha hecho en la medida esperada.
• La Fed se ha negado a bajar las tasas de interés ante los posibles efectos del proteccionismo comercial en la inflación.
• La *Tasa Neutral (r)**, que permite el crecimiento económico sin presiones inflacionarias, se estima en alrededor del 1.2 por ciento real anual.
• Con una inflación que podría subir al 3 por ciento debido a los aranceles, la tasa de Fondos Federales actual (entre 4.25 y 4.50 por ciento anual) justifica la postura de la Fed de no bajar las tasas.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Qué aspectos negativos se pueden identificar en el análisis presentado por Ernesto O'Farrill Santoscoy?

La principal preocupación radica en la incertidumbre generada por las políticas del presidente Trump, especialmente las políticas anti-inmigrantes y los aranceles, que están debilitando el mercado interno y la demanda agregada. Además, el debilitamiento del dólar, aunque beneficia las exportaciones, podría generar presiones inflacionarias adicionales en el futuro. La dificultad para predecir con precisión el impacto de estos factores en la inflación y el crecimiento económico es un aspecto negativo clave.

¿Qué elementos positivos se destacan en el análisis de Ernesto O'Farrill Santoscoy?

El hecho de que la inflación subyacente haya mostrado un avance menor al esperado es una señal positiva. Además, la Fed está actuando con cautela y basándose en datos y análisis para tomar decisiones sobre la política monetaria, considerando la Tasa Neutral (r)* como un indicador clave. La capacidad de los agentes económicos para adaptarse a los aranceles, buscando proveedores sustitutos y absorbiendo costos, también es un aspecto positivo que mitiga el impacto inflacionario.