El impacto indirecto de la guerra arancelaria de Trump

Este texto de Daniel Gros, publicado el 12 de Junio de 2025, analiza el impacto de los aranceles, particularmente los impuestos por la administración de Donald Trump, sobre los saldos de cuenta corriente y las balanzas comerciales bilaterales. El autor argumenta que, si bien los aranceles pueden tener un efecto limitado y temporal en el saldo de cuenta corriente de Estados Unidos, su principal consecuencia será una reestructuración significativa de las balanzas comerciales bilaterales a nivel global.

El impacto a largo plazo de los aranceles de Trump sobre la cuenta corriente estadounidense será probablemente escaso.

📝 Puntos clave

• El consenso entre los economistas es que los aranceles no mitigan los déficits de cuenta corriente, aunque hay poca evidencia empírica reciente debido a los bajos niveles arancelarios históricos.
• La experiencia de las décadas de 1920 y 1930, con altos aranceles, no muestra mejoras en los saldos de cuenta corriente. La Ley Smoot-Hawley de 1930 en Estados Unidos es un ejemplo de fracaso.

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• Los saldos de cuenta corriente están determinados principalmente por la diferencia entre el ahorro agregado y la inversión agregada. Estados Unidos tiene una tasa de ahorro menor que la Unión Europea, lo que explica su déficit.
• Los aranceles pueden afectar el ahorro y la inversión, pero es probable que el impacto sea temporal debido a la firma de acuerdos comerciales y la fortaleza de las empresas estadounidenses en áreas como la inteligencia artificial.
• Los aranceles de Trump han provocado una disminución de la participación de China en las importaciones estadounidenses, beneficiando a otros mercados como la Unión Europea.
• Se espera una reestructuración de las balanzas comerciales bilaterales, lo que requerirá flexibilidad industrial y resistencia a la tentación de proteger los mercados internos.
• El autor, Daniel Gros, es el director del Institute for European Policymaking en la Universidad Bocconi.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Cuál es el principal riesgo o aspecto negativo que se desprende del análisis de Daniel Gros?

El principal riesgo es la reestructuración de las balanzas comerciales bilaterales, que puede generar inestabilidad en el comercio mundial y presionar a los países a adoptar medidas proteccionistas para proteger sus mercados internos. Esto podría dificultar el ajuste de la industria a las nuevas necesidades de los consumidores en diferentes mercados.

¿Cuál es el aspecto positivo o la oportunidad que se identifica en el texto?

La oportunidad radica en que, si bien los aranceles pueden generar cambios en los flujos comerciales, no necesariamente afectarán los saldos de ahorro e inversión de las economías. Esto significa que los países pueden adaptarse a los cambios en las balanzas comerciales bilaterales sin comprometer su estabilidad económica general. Además, la reducción de la incertidumbre en materia de políticas podría impulsar la inversión y el crecimiento económico a largo plazo.