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El texto de Rodolfo Navarrete Vargas, publicado en Reforma el 31 de marzo de 2025, analiza la reciente decisión del Banco de México (Banxico) de reducir la tasa de interés de referencia y su posible trayectoria futura, considerando factores como la inflación, el debilitamiento económico y la incertidumbre generada por las políticas arancelarias de Estados Unidos.

El Banco de México considera que ha mejorado el balance de riesgos en torno a la trayectoria prevista de la inflación.

Resumen

• El Banco de México (Banxico) redujo la tasa de interés de referencia en 0.5 puntos porcentuales.
• Se anticipa una posible nueva reducción de 50 puntos base en la próxima reunión de política monetaria, y otra en junio si las condiciones lo permiten.
• La decisión se basa en la coincidencia de la Junta de Gobierno sobre la necesidad de bajar la tasa de manera acelerada, debido al comportamiento de la inflación y al debilitamiento económico, exacerbado por las políticas arancelarias de Donald Trump.
• El principal riesgo identificado es el posible impacto de la depreciación del tipo de cambio sobre el crecimiento de los precios.
• La inflación general se sitúa en 3.7%, cerca del objetivo del 3.0% y dentro del intervalo de variabilidad permitido por el Banco de México.
• La tasa real de interés se ubica ligeramente por encima del 5.0%, superando el 3.6% que marca el límite superior de la zona de neutralidad.
• Existe un margen para reducir las tasas en aproximadamente 150 puntos base, dependiendo de la evolución de las expectativas inflacionarias y del comportamiento real de la inflación.
• El Banco de México podría eliminar la referencia a mantener una postura restrictiva en sus comunicados cuando la inflación alcance un nivel determinado, lo que abriría la puerta a un ajuste adicional de 100 puntos base en las tasas de interés.

Conclusión

• Las estimaciones del mercado sugieren que la inflación podría acercarse al 3.0% hacia mediados de año, aunque esto difiere de las proyecciones de Banxico.
• La reacción del Banco de México en ese contexto es crucial, ya que priorizar la estabilidad inflacionaria limitaría la reducción de las tasas de interés.
• Hacer lo contrario pondría en riesgo gran parte de lo avanzado en materia inflacionaria.
• El autor, Rodolfo Navarrete Vargas, es Chief Economist Officer de Vector Empresas.