Banxico, a continuar reduciendo la restricción monetaria

El texto escrito por Gabriel Casillas el 25 de Marzo de 2025 analiza la inminente decisión de política monetaria del Banco de México (Banxico), anticipando un recorte en la tasa de referencia y evaluando el contexto económico actual y futuro.

El autor predice un recorte de 50 puntos base en la tasa de referencia por parte de Banxico, llevándola al 9.00 por ciento.

Resumen

• Se espera que la Junta de Gobierno del Banco de México reduzca la tasa de referencia en 50 puntos base, situándola en 9.00 por ciento.
• La decisión se basa en los niveles de inflación actuales (general 3.67 por ciento y subyacente 3.56 por ciento) y las expectativas de inflación a fin de año (3.8 por ciento).
• La economía mexicana muestra signos de desaceleración, con una caída mensual del IGAE del 0.2 por ciento y un crecimiento nulo en comparación con enero del año anterior.

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• El tipo de cambio peso-dólar se mantiene relativamente estable a pesar de las amenazas de aranceles.
• Se anticipa una votación de cuatro a uno, con el subgobernador Jonathan Heath votando por una reducción menor de 25 puntos base.
• La imposición de aranceles por parte de Estados Unidos podría generar una depreciación cambiaria y presionar la inflación a corto plazo.
• El comunicado de Banxico podría mantener un tono cauteloso, pero dejando abierta la posibilidad de continuar reduciendo la tasa de referencia a un ritmo de 50pb en mayo y junio.
• A pesar de la baja, la política monetaria seguiría siendo restrictiva, con una tasa real por encima del intervalo de neutralidad del propio Banxico.
• El diferencial entre la tasa de Banxico y la de la Fed se mantendría por encima del promedio histórico reciente, lo que contribuye a la estabilidad del tipo de cambio.

Conclusión

• Gabriel Casillas considera justificada la reducción de la tasa de referencia debido a la baja inflación, las expectativas controladas y la estabilidad del tipo de cambio.
• El objetivo no es relajar la política monetaria, sino llevarla a un territorio de neutralidad.
• La decisión de Banxico se toma en un contexto de incertidumbre debido a las posibles medidas arancelarias de Estados Unidos, lo que podría complicar futuras decisiones sobre la tasa de interés.