El tipo de cambio, los aranceles y algunas preguntas

Este texto de Enrique Quintana, publicado el 3 de febrero de 2025, analiza el impacto potencial de los aranceles impuestos por Estados Unidos a las exportaciones mexicanas y su efecto en el tipo de cambio peso-dólar. El autor explora la incertidumbre sobre la magnitud de la depreciación del peso y las consecuencias económicas para México.

El impacto potencial en el PIB de México podría ser de 1 a 2 puntos porcentuales, dependiendo de la reducción en las exportaciones y la compensación por la disminución de las importaciones.

Resumen

• El tipo de cambio peso-dólar fluctuó alrededor de 21.20 pesos por dólar en los mercados asiáticos tras el anuncio de los aranceles, representando una depreciación de aproximadamente 2.5 por ciento.
• Se especula que el tipo de cambio podría llegar a 22 o 23 pesos por dólar si se confirman las medidas arancelarias de respuesta por parte de México.

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• Los aranceles impuestos por Trump buscan que los compradores en EE.UU. sustituyan productos mexicanos por productos estadounidenses o de otros países.
• El impacto en las exportaciones mexicanas es incierto, variando según la sustituibilidad de los productos. Algunos productos, como el tequila, podrían experimentar una disminución en la demanda.
• Las exportaciones mexicanas representan aproximadamente un 34 por ciento del PIB. Una reducción del 15 por ciento en las exportaciones podría implicar una pérdida de hasta 5 puntos del PIB, mientras que una reducción del 10 por ciento implicaría una pérdida de 3.4 puntos. El impacto real se estima entre 1 y 2 puntos del PIB, considerando la disminución en las importaciones.
• Un dólar más caro podría reducir la pérdida de competitividad de las exportaciones, especialmente en sectores con costos predominantemente en pesos.
• Revertir los aranceles en el corto plazo se considera complicado, pero podría ser posible con avances verificables en materia de seguridad y combate al tráfico de fentanilo. Trump podría levantarlos si se aplican medidas adicionales en seguridad y migración antes de que el impacto negativo en la economía estadounidense sea más evidente.

Conclusión

• Existe una gran incertidumbre sobre el impacto final de los aranceles en la economía mexicana y el tipo de cambio.
• El impacto en el PIB dependerá de la magnitud de la reducción en las exportaciones y la compensación por la disminución de las importaciones.
• La posibilidad de revertir los aranceles depende del progreso en materia de seguridad y migración.
• La situación requiere un monitoreo constante y un análisis continuo de los datos económicos.