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Este texto analiza el Paquete Económico para 2025 presentado por la Secretaría de Hacienda de México, enfocándose en su plan de financiamiento y las implicaciones para la deuda pública. Se discuten las proyecciones económicas, el proceso de consolidación fiscal y la estrategia de emisión de deuda del gobierno federal.

Resumen:

• El paquete económico proyecta una reducción de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) del 5.9% del PIB en 2024 al 3.9% en 2025. Esto implica reducir el déficit de 5.0% a 3.2% del PIB.
• El déficit de 3.2% del PIB en 2025 equivale a 1.17 billones de pesos, financiado principalmente por el Gobierno Federal (1.57 billones de pesos en deuda nueva), con contribuciones de ahorros de Pemex, CFE, IMSS e ISSSTE (0.4 billones de pesos).
• El Gobierno Federal planea financiar sus necesidades de 12.2% del PIB (12.2% del PIB en total, 4.4% para el déficit y 7.8% para amortizaciones) a través de la emisión de deuda en mercados locales e internacionales.
• Se planea refinanciar 7.8 puntos del PIB en amortizaciones, de los cuales 7.6 puntos corresponden a deuda interna (pesos y UDIs) y 0.3 puntos a deuda externa.
• La estrategia de emisión de deuda interna se centrará en Cetes (1.46 billones de pesos), Bondes (0.9 billones), MBonos (0.11 billones) y Udibonos (0.24 billones), con un aumento en la emisión de Cetes y Udibonos y una reducción en la de MBonos.
• La Secretaría de Hacienda proyecta una inflación del 3.5% para finales de 2025, y su compromiso con la consolidación fiscal será clave para la confianza del mercado.

Conclusión:

• La factibilidad del plan de consolidación fiscal depende en gran medida del cumplimiento de las proyecciones macroeconómicas, especialmente la de crecimiento económico.
• La estrategia de financiamiento del gobierno federal implica un aumento en la deuda de corto plazo y en instrumentos indexados a la inflación.
• La confianza del mercado en el plan dependerá de la capacidad del gobierno para controlar la inflación y demostrar un compromiso real con la consolidación fiscal.
• El éxito del plan dependerá de las condiciones del mercado y de la capacidad de Hacienda para colocar la deuda a tasas de interés favorables.