¿Qué tan persistente debe ser el combatea la inflación?

Este texto de Raúl Martínez Solares, escrito el 28 de Noviembre de 2024, analiza las políticas monetarias del Banco de México y la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en el contexto de la inflación actual, y cómo se relacionan con el estudio "Lessons from History for Successful Disinflation" de Romer et al. El texto explora la importancia del "compromiso" de las autoridades monetarias para el éxito en el control de la inflación, y las posibles amenazas futuras a la estabilidad de precios.

Resumen:

• Se discute la velocidad, frecuencia y duración de las reducciones de las tasas de referencia en México y Estados Unidos, en relación con el control de la inflación.
• La inflación actual se percibe como "más pegajosa", generando temores de que la liberación prematura de los controles monetarios pueda revertir los avances.

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• El estudio "Lessons from History for Successful Disinflation" de Romer et al. (National Bureau of Economic Research) concluye que la "solidez del compromiso" de la autoridad monetaria es crucial para el éxito en el control de la inflación.
• Un alto compromiso implica la disposición a tolerar pérdidas de PIB para reducir la inflación y la creencia en la eficacia de la política monetaria.
• El estudio analiza dos canales de transmisión de la política monetaria: la formación de expectativas de inflación y la perseverancia en la política.
• Se encontró una correlación entre el compromiso y la perseverancia en políticas de contracción, lo que lleva a una reducción sustancial de la inflación.
• Los ciclos de precario control de la inflación se asocian con un bajo compromiso, que se manifiesta en el abandono prematuro de políticas restrictivas.
• La política monetaria de la Fed iniciada en 2022 presenta similitudes con episodios históricos de alto compromiso, sugiriendo probabilidades de éxito.
• Se expresan preocupaciones sobre posibles medidas inflacionarias bajo la presidencia de Trump, como aranceles o un mayor déficit público.

Conclusión:

El texto de Raúl Martínez Solares destaca la importancia del compromiso de las autoridades monetarias en la lucha contra la inflación, basándose en el análisis de Romer et al. Si bien la política monetaria actual de la Fed muestra un alto compromiso, la posibilidad de medidas inflacionarias bajo la administración de Trump representa una amenaza a la estabilidad de precios a futuro. El texto enfatiza la necesidad de una estrategia consistente y a largo plazo para controlar la inflación, considerando tanto la política monetaria como los factores fiscales.