El cauteloso optimismo del Fed

Este texto analiza la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) de recortar la tasa de fondos federales en un cuarto de punto porcentual, dejando el intervalo objetivo en 4.50 - 4.75 por ciento, y las justificaciones ofrecidas por su presidente, Jerome Powell. El texto evalúa la efectividad de la estrategia del Fed y sus posibles riesgos futuros.

Resumen:

• El FOMC redujo la tasa de fondos federales a 4.50 - 4.75 por ciento, continuando el ciclo de bajas iniciado en septiembre.
• La justificación se basó en dos aspectos: avances en los objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios (retrospectivo), y una perspectiva de riesgos equilibrados para alcanzar dichos objetivos (prospectivo).

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• El crecimiento económico fue sólido (2.8% de PIB anualizado en el tercer trimestre), el desempleo disminuyó a 4.1% en octubre, y la inflación anual bajó a 2.1% (PCE), aunque la subyacente se mantuvo en 2.7%.
• Powell explicó que la inflación subyacente persistente se debe al rezago en la inflación de servicios de vivienda, un problema que considera temporal.
• El comunicado del FOMC omitió la frase sobre la confianza en el avance sostenible de la inflación hacia el 2%, considerando que ya se había cumplido la "prueba" para iniciar las bajas de tasas.
• El Fed busca un "aterrizaje suave", consciente de los riesgos de moverse demasiado rápido o demasiado lento.
• Powell reconoció la incertidumbre sobre el ritmo apropiado de recortes y la tasa terminal, enfatizando la necesidad de humildad.
• Se cuestiona la explicación de Powell sobre la falta de relación entre el alza de las tasas de interés de mercado y las expectativas de inflación, y su rechazo a perseguir una inflación temporalmente por debajo del 2%.
• El texto concluye que el progreso del Fed ha sido extraordinario, pero la tarea de controlar la inflación nunca termina.

Conclusión:

El texto destaca el éxito del Fed en controlar la inflación, pero también resalta la complejidad de la situación y la necesidad de una estrategia cautelosa para lograr un "aterrizaje suave" sin comprometer el crecimiento económico o el mercado laboral. La incertidumbre sobre el futuro y la necesidad de ajustar el marco de política monetaria para considerar la posibilidad de una inflación temporalmente inferior al 2% son puntos clave a tener en cuenta.