Pivote en los macros, induce un éxodo de posiciones de riesgo en commodities

El texto de Antonio Ochoa del 8 de Octubre del 2024 analiza la situación actual de los mercados agrícolas, especialmente en la Bolsa de Chicago, tras el cambio de política de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Resumen

• Pivote de la Reserva Federal: La Reserva Federal ha cambiado su política monetaria de restrictiva a laxa, bajando las tasas de interés.
• Estrategia de los especuladores: Los especuladores de la categoría "managed money" habían estado vendidos en los mercados agrícolas, pero tras el pivote de la Reserva Federal, esta estrategia se volvió contradictoria.

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• Contradicción: En un ambiente de crecimiento económico, estar vendidos en commodities agrícolas puede ser contraproducente, ya que estos podrían volverse escasos o tener una demanda mayor.
• Neutralización del riesgo: Los especuladores neutralizaron su riesgo comprando sus posiciones vendidas, lo que generó una presión compradora en el mercado.
• Escasa contraparte: El mercado tenía poca contraparte para la presión compradora, ya que los agricultores estaban renuentes a vender a precios bajos.
• Inventario limitado: El inventario disponible es limitado, ya que los agricultores no están dispuestos a vender.
• Fondos neutralizados: Los fondos están neutralizados, sin posiciones vendidas significativas, lo que deja al mercado en un vacío.
• Fundamentales bajistas: Los fundamentos del mercado son bajistas, pero el comprador se abstiene debido al reciente rally, mientras que el vendedor no se apresura a vender.
• Cohecha en Estados Unidos: Se espera una cosecha récord en Estados Unidos, pero los datos aún no son oficiales.
• Preocupación en Sudamérica: Las lluvias no han sido generalizadas en Sudamérica, lo que genera preocupación por los cultivos.
• Clima impredecible: El clima es impredecible, lo que genera incertidumbre en el mercado.
• Poder de los macros: La situación actual del mercado le da poder a los factores macroeconómicos, que están cargados de riesgos debido a las elecciones norteamericanas y la tensión geopolítica.

Conclusión

El mercado agrícola se encuentra en una situación de pausa, con poca actividad de compra y venta. La incertidumbre sobre el clima, la cosecha en Estados Unidos y la situación macroeconómica global hacen que el mercado sea volátil y difícil de predecir.