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Este texto de Nouriel Roubini, escrito el 20 de enero de 2025, analiza el impacto potencial de la administración de Donald Trump en el crecimiento económico y la inflación de Estados Unidos. Roubini explora tanto los aspectos positivos como negativos de las políticas propuestas por Trump, considerando factores económicos y geopolíticos.

El crecimiento económico podría mantenerse por encima del potencial en 2025, pero a un ritmo menor que en 2024.

Resumen

• Las políticas pro-empresas de Trump podrían estimular la inversión y el crecimiento económico, especialmente si se extienden los recortes de impuestos.
• La desregulación podría fomentar la competencia y reducir los precios a largo plazo, siempre que se eviten excesos.
• El aumento de la producción de petróleo y gas podría reducir los precios de la energía, pero depende de la continuidad de los subsidios a la energía verde.
• El Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE), dirigido por Elon Musk y Vivek Ramaswamy, podría lograr recortes presupuestales, aunque menores a los prometidos inicialmente.
• El apoyo de Trump a la industria tecnológica podría acelerar la ventaja comparativa de Estados Unidos en sectores como la inteligencia artificial.
• Sin embargo, los aranceles, las guerras comerciales y las restricciones a la inmigración podrían aumentar la inflación y perjudicar el crecimiento.
• Los recortes fiscales permanentes sin financiación podrían aumentar la deuda pública en casi 8 billones de dólares en 10 años, impulsando la inflación.
• Un intento de debilitar el dólar podría provocar inflación y agitar los mercados financieros.
• Desafíos a la independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos aumentarían la inflación.
• El impacto geopolítico es incierto: Trump podría reducir algunos riesgos, pero también podría desencadenar una guerra económica con China.

Conclusión

• El impacto neto de las políticas de Trump en 2025 podría ser un crecimiento moderado, con una desaceleración en el retorno a la meta de inflación del 2% de la Fed.
• La disciplina del mercado, la independencia de la Fed, la influencia de los nombramientos económicos de Trump y la escasa mayoría republicana en el Congreso podrían limitar las políticas más perjudiciales.
• El año 2025 podría ser relativamente benigno para la economía estadounidense, siempre que se contengan las políticas más radicales y no ocurran eventos geopolíticos inesperados.