Entendiendo la estructura financiera para Pemex

El texto de Alejandra Marcos, fechado el 25 de Julio de 2025, analiza la reciente estrategia financiera implementada por la SHCP para apoyar a Pemex, la cual se encuentra en una situación financiera delicada. El análisis se centra en la creación de un fideicomiso que busca inyectar liquidez a la petrolera sin aumentar directamente la deuda pública del gobierno federal.

El fideicomiso podría recaudar hasta 10 mil millones de dólares para Pemex.

📝 Puntos clave

• Pemex enfrenta una doble problemática: alta deuda (106 mil millones de dólares) y pérdidas en refinación.
• La SHCP anunció la creación de un fideicomiso con notas pre-capitalizadas para dar recursos a Pemex.

• Publicidad
• El fideicomiso emitirá bonos que se colocarán entre inversionistas institucionales globales.
• El fideicomiso comprará bonos del Tesoro americano y otorgará al inversionista el diferencial entre los treasuries y los UMS.
• El gobierno mexicano puede prestar esos bonos a Pemex, sin que esto se considere una nueva emisión de UMS.
• Si Pemex incumple, los inversionistas recibirán bonos soberanos mexicanos.
• La operación alivia las presiones de corto plazo para Pemex, pero genera una exposición contingente para el gobierno.
• Las calificadoras han reaccionado positivamente, mitigando las presiones en la liquidez de Pemex.
• Se necesita una reestructura operativa urgente para solucionar la caída en la producción y la falta de eficiencia en refinación.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Cuál es el aspecto más negativo que se desprende del análisis de Alejandra Marcos?

La estrategia financiera, aunque ingeniosa, solo ofrece un alivio temporal. La problemática estructural de Pemex, como la caída en la producción y la ineficiencia en la refinación, persiste. Si no se abordan estos problemas de fondo, la situación financiera de Pemex volverá a ser crítica en el futuro.

¿Cuál es el aspecto más positivo que se desprende del análisis de Alejandra Marcos?

La creación del fideicomiso es una solución innovadora que permite inyectar liquidez a Pemex sin aumentar directamente la deuda pública del gobierno federal. Además, la reacción positiva de las calificadoras y del mercado sugiere que la estrategia ha sido bien recibida y podría mejorar la percepción de riesgo de Pemex a corto plazo.