Análisis de Columna de Opinión ¿Debería el Banxico intervenir en el mercado cambiario? en El Financiero

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## Introducción

El texto, escrito por Manuel Sánchez González el 19 de junio de 2024, analiza la posibilidad de intervención del Banco de México (Banxico) en el mercado cambiario ante un comportamiento atípico o de extrema volatilidad. El autor explora las razones detrás de las intervenciones cambiarias, sus riesgos y la historia de las intervenciones en México, incluyendo la acumulación de reservas internacionales y las diferentes modalidades de intervención. Finalmente, se discute la posibilidad de una intervención ante un choque interno, como la reforma constitucional del Poder Judicial, y se argumenta que la mejor solución sería eliminar la raíz del problema o no intervenir.

## Resumen con viñetas

* Victoria Rodríguez, gobernadora del Banxico, señaló la posibilidad de intervención en el mercado cambiario ante un comportamiento atípico o de extrema volatilidad.
* Las intervenciones cambiarias, aunque no son ideales en un régimen de flotación, son comunes en economías emergentes para evitar la pérdida de competitividad o contener presiones inflacionarias.
* México ha tenido un sistema de flotación desde 1995, con intervenciones esporádicas y generalmente sujetas a reglas preanunciadas.
* La acumulación de reservas internacionales proviene principalmente del gobierno federal y de Pemex, con intervenciones orientadas a enfrentar situaciones de estrés derivadas de choques externos.
* Las intervenciones han buscado contrarrestar presiones de depreciación de la moneda, mostrando un "miedo a flotar" por parte de las autoridades.
* La intervención indirecta a través de coberturas cambiarias liquidables al vencimiento por diferencias en moneda nacional tiene la ventaja de no reducir las reservas internacionales, pero representa un pasivo del Banxico ligado a dólares.
* La posibilidad de intervención "por sí solo" del Banxico es cuestionada, ya que la Comisión de Cambios (CC) es la autoridad en materia cambiaria.
* Una intervención ante un choque interno, como la reforma constitucional del Poder Judicial, sería la primera que respondería a un choque interno y podría resultar inefectiva y costosa.

## Palabras clave

* Intervención cambiaria
* Banco de México (Banxico)
* Comisión de Cambios (CC)
* Reservas internacionales
* Flotación