¿Debería Banxico pausar el ciclo de bajadas por el dato de inflación?

El texto de Carlos Serrano Herrera, fechado el 12 de Junio de 2025, analiza el reciente repunte de la inflación en México y su posible impacto en la política monetaria del Banco de México (Banxico). El autor argumenta que, a pesar del aumento en la inflación de mayo, Banxico aún tiene margen para continuar con su ciclo de bajadas en la tasa de interés, considerando la debilidad económica del país y el anclaje de las expectativas inflacionarias.

El autor considera que Banxico aún tiene espacio para reducir la tasa de interés en 50 puntos base en la reunión de junio.

📝 Puntos clave

• La inflación de mayo se ubicó en 4.4%, superando el límite superior del objetivo de Banxico.
• El aumento de la inflación se debió principalmente a choques de oferta temporales, especialmente en precios agropecuarios y energéticos.

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• La inflación subyacente también aumentó, pero en menor proporción, alcanzando el 4.1%.
• La economía mexicana muestra signos de debilidad, con una contracción en la inversión y un estancamiento en la creación de empleo formal.
• A pesar del repunte inflacionario, las expectativas de inflación se mantienen ancladas y el tipo de cambio se ha fortalecido.
• Carlos Serrano Herrera considera que Banxico puede continuar con su ciclo de bajadas en la tasa de interés, manteniendo una postura restrictiva.
• El autor destaca la importancia de que Banxico cumpla con su mandato de mantener la inflación baja y estable.
• BBVA Research estima que la tasa neutral real es de 2.9%, mientras que la tasa real actual está alrededor del 5%.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Cuál es el principal riesgo que identifica el autor en su análisis?

El principal riesgo que identifica el autor es un potencial desanclaje de las expectativas de inflación, lo cual podría obligar a Banxico a pausar su ciclo de bajadas en la tasa de interés.

¿Cuál es el principal argumento a favor de que Banxico continúe con la reducción de la tasa de interés?

El principal argumento a favor es la debilidad económica del país, reflejada en la contracción de la inversión, el estancamiento en la creación de empleo y la desaceleración en Estados Unidos, lo que justifica una política monetaria menos restrictiva para impulsar el crecimiento sin comprometer la estabilidad de precios.