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Este texto de Manuel Sánchez González, escrito el 30 de abril de 2025, analiza el impacto de la política comercial de la administración Trump en la economía estadounidense y el desafío que esto representa para la Reserva Federal (Fed). El autor argumenta que las decisiones de la administración, particularmente la imposición de aranceles, generan incertidumbre y podrían llevar a un escenario de estanflación.

El impacto de los aranceles en las expectativas de inflación, alcanzando niveles no vistos desde 1981 (inflación esperada a un año) y treinta años (inflación esperada a cinco años), según encuestas de la Universidad de Michigan.

Resumen

• La política arancelaria de Trump genera un choque de oferta, afectando la actividad económica y los precios.
• La incertidumbre derivada de la política comercial inhibe la inversión y el consumo.
• Un escenario de estanflación (inflación alta y bajo crecimiento) es posible.
• La Fed, bajo la presidencia de Jerome Powell, debe equilibrar el máximo empleo y la estabilidad de precios, manteniendo su autonomía frente a presiones políticas.
• Las expectativas de inflación están aumentando significativamente.

FAQ

P: ¿Cuál es el principal problema que plantea la política comercial de la administración Trump para la Fed?

R: La incertidumbre generada por la política arancelaria, que puede llevar a una desaceleración económica y a un aumento de la inflación, creando un dilema para la política monetaria de la Fed.

P: ¿Qué riesgo corre la Fed si cede a las presiones políticas de Trump?

R: Perdería reputación y credibilidad, comprometiendo su autonomía e inhibiendo su capacidad para alcanzar sus objetivos monetarios.

P: ¿Cómo podría la Fed responder a un escenario de estanflación?

R: La Fed se enfrentaría a un dilema: reducir las tasas de interés para combatir el desempleo o mantenerlas o incluso aumentarlas para controlar la inflación. La claridad en la comunicación de su política monetaria será crucial.

P: ¿Qué papel juega la incertidumbre en el análisis del autor?

R: La incertidumbre es un factor clave, ya que inhibe la inversión y el consumo, agravando el impacto negativo de los aranceles en la economía. La reversibilidad de las decisiones de la administración Trump es un factor importante en la evaluación del impacto a largo plazo.