Memorias de Bretton Woods

El texto de Pablo De Los Santos, publicado el 15 de abril de 2025 en REFORMA, analiza la volatilidad de los mercados y la desconfianza generada por las políticas de la administración de Trump, comparándola con eventos históricos como la crisis de 1971 y el fin del acuerdo de Bretton Woods. El autor critica las políticas proteccionistas y las compara con estrategias que históricamente han perjudicado a las economías latinoamericanas.

La desconfianza en los bonos estadounidenses y en el dólar alcanzó niveles sin precedentes en medio de un estrés financiero.

Resumen

• La administración de Trump buscaba bajar las tasas de interés a largo plazo para refinanciar la deuda y disminuir el déficit fiscal.
• Contrario a lo esperado, las tasas de interés aumentaron 57 puntos en abril, mientras que el S&P cayó un 15%, generando desconfianza en los bonos estadounidenses y el dólar.

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• El acuerdo de Bretton Woods (1944) fijaba el valor del dólar en 35 onzas de oro, convirtiéndolo en la reserva mundial hasta 1971.
• La guerra de Vietnam generó dudas sobre el respaldo del gasto militar, lo que llevó a Nixon a cancelar el intercambio de dólares por oro, eliminando el sistema de Bretton Woods.
• El lanzamiento del índice tecnológico Nasdaq en 1971 consolidó el liderazgo de Estados Unidos.
• El asesor de política comercial, Pete Navarro, se equivoca al no reconocer los beneficios del aprovechamiento de la manufactura en países asiáticos, como en el caso de Apple y sus iPhone.
• El proteccionismo solo es necesario para subsidiar sectores de seguridad nacional.
• El mercado estadounidense perdió más de 5.0 T de dólares en valor de mercado debido a los aranceles, mientras que la administración presume una recaudación de 4.0 B.
• La receta para destruir la riqueza de un país incluye generar desconfianza en inversionistas, ser enemigos de los mercados, aislarse del mundo, aumentar el proteccionismo e ignorar los factores de alza de inflación y tasas.

Conclusión

• Las políticas de la administración de Trump están generando desconfianza en los mercados y podrían tener consecuencias negativas para la economía estadounidense.
• El proteccionismo y el aislamiento del mundo son estrategias perjudiciales que históricamente han afectado a las economías latinoamericanas.
• Es fundamental mantener la confianza de los inversionistas y evitar políticas que generen inflación y aumenten las tasas de interés.