Fed: ni recesión, ni estanflación

El texto de Joel Martínez, publicado en REFORMA el 20 de marzo de 2025, analiza la reciente decisión del Comité de Tasas de la Reserva Federal (FOMC) y su impacto en los mercados, especialmente en relación con las políticas económicas del gobierno de Trump. El autor examina las proyecciones macroeconómicas actualizadas de la Fed, su postura sobre la inflación y la recesión, y las implicaciones de la reducción del Quantitative Tightening (QT).

La Fed reduce significativamente el ritmo de retiro de liquidez a través del Quantitative Tightening (QT), disminuyendo el límite de reembolso mensual de valores del Tesoro de 25 mil millones de dólares a 5 mil millones de dólares.

Resumen

• El FOMC mantuvo sin cambios la tasa de los fondos federales en el rango de 4.25% a 4.50%.
• Se espera que el FOMC realice dos recortes de la tasa de referencia en 2025, uno en junio y otro en diciembre.

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• La Fed retiró del escenario las tesis de una recesión o de una estanflación.
• Las estimaciones a la baja del crecimiento del PIB fueron:
  • 2025: bajó a 1.7%, desde el 2.1% anterior.
  • 2026: redujo a 1.8%, desde el 2% previo.
  • 2027: corrigió a 1.8%, desde 1.9%.
• Las correcciones al alza de la inflación del gasto al consumo (PCE) fueron marginales:
  • 2025: subió a 2.7%, desde 2.5%.
  • 2026: incrementó a 2.2%, desde 2.1%.
  • 2027: mantuvo sin cambios en 2%.
• La Fed redujo el ritmo de disminución de sus tenencias de valores del Tesoro a partir de abril.
• El autor anticipa que el 2 de abril será el desenlace final sobre los aranceles que Estados Unidos le pondrá al mundo y los que el mundo le pondrá a él.

Conclusión

• El FOMC buscó la empatía con el gobierno trumpista al reducir el ritmo de retiro de liquidez.
• La Fed dimensionó los verdaderos efectos de los trumponomics, quitando del escenario las tesis catastrofistas.
• Se espera que los trumponomics tengan efectos favorables, como el recorte del gasto público, las desregulaciones bancarias y de energía, y el alargamiento de los recortes de impuestos.