Rank Columnas | Mail o Telegram

El canal de YouTube TLDR News EU publicó recientemente un vídeo que analiza la incipiente crisis inmobiliaria en Rusia. A continuación, se presenta un resumen de los argumentos clave presentados en el vídeo, analizando las causas y las consecuencias de esta situación.

Resumen:

El vídeo de TLDR News EU explica que la economía rusa se enfrenta a una serie de desafíos, incluyendo la escasez de mano de obra, la alta inflación y una desaceleración económica esperada para el próximo año. Un factor preocupante es la inminente crisis inmobiliaria, provocada por la repentina finalización de un programa de subsidios hipotecarios generoso. Este programa, introducido en 2020 para apoyar al sector de la construcción durante los confinamientos por COVID-19, ofrecía tipos de interés artificialmente bajos del 8%.

La popularidad del programa fue inmensa, representando más de una cuarta parte de todas las hipotecas en Rusia en 2023. Su extensión más allá del año inicialmente planeado se debió a dos factores principales: la inversión en bienes raíces como refugio ante las sanciones occidentales tras la invasión de Ucrania, y el cabildeo de las empresas inmobiliarias que veían en el programa un gran impulso a sus ventas. El Kremlin, beneficiándose del aumento en el PIB y en el sector de la construcción (con un crecimiento del 24% entre 2020 y 2023 según TASS), se mostró complaciente.

Sin embargo, el programa costó al Kremlin aproximadamente 600 mil millones de rublos, y la estimación del Ministerio de Finanzas de Rusia era de que se necesitaría un billón adicional para prolongarlo hasta 2026. A pesar de que Rusia tenía un considerable espacio fiscal antes de la guerra, el gasto militar sin precedentes (8% del PIB), ligado a la guerra en Ucrania, junto con la inflación, obligaron al Banco Central de Rusia a aumentar agresivamente los tipos de interés. El programa de subsidios hipotecarios mitigó el efecto de estas subidas, pero su finalización en julio de 2024 (exceptuando a familias con dos o más hijos) provocó un gran impacto en el mercado.

El vídeo argumenta que el mercado inmobiliario ruso está sobrevaluado, con precios en las grandes ciudades que han aumentado más del 170% en tres años (según The Economist). La retirada del programa llevó a que los tipos hipotecarios saltaran del 8% a más del 22%, llegando incluso al 28% en Sberbank, el mayor prestamista hipotecario. Esto provocó una disminución drástica en las ventas, especialmente en ciudades como Moscú (48% de caída), Krasnodar (82%) y Samara (79%). Empresas como PIK y Samara podrían incluso enfrentarse a la bancarrota. Si bien no hay un colapso directo de los precios de la propiedad, el aumento del alquiler en Moscú y San Petersburgo ha sido significativo, con un incremento de hasta el 61% en solo unos meses.

Conclusión:

El vídeo de TLDR News EU presenta una visión preocupante de la situación inmobiliaria en Rusia, donde la combinación de una política de subsidios insostenible, el gasto militar y la inflación están generando una crisis. La abrupta terminación del programa hipotecario, si bien potencialmente necesaria para corregir el mercado sobrevaluado, está causando un impacto económico importante que se manifiesta en el aumento de los alquileres y en la amenaza a empresas importantes. La imposibilidad de recurrir a un estímulo fiscal dada la situación económica complica aún más la solución de esta crisis.