El ruido fiscal eclipsa a Banxico

El texto de Joel Martínez publicado en REFORMA el 17 de octubre de 2024 analiza la situación actual del Banco de México (Banxico) y su capacidad para reducir la tasa de referencia.

Resumen

• Banxico tiene las condiciones para iniciar un ciclo de recortes de la tasa de referencia en 2024 y 2025, debido a que la inflación se encuentra cerca de su objetivo y la economía está estancada.
• La inflación general se ubica en 4.58 por ciento anual, mientras que la subyacente está por debajo del techo de la banda oficial con 3.91 por ciento.
• La desaceleración de la tasa quincenal anual de los servicios a 5.05 por ciento, su menor nivel desde julio de 2022, es un indicador positivo.

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• La brecha de producto es negativa, lo que significa que la economía está produciendo por debajo de su potencial, generando presiones a la baja en los precios.
• Sin embargo, el ruido fiscal generado por la incertidumbre sobre el déficit fiscal para 2024 y 2025 está distorsionando el mercado y evitando que las tasas de interés de los bonos del gobierno federal bajen.
• Se espera que el déficit fiscal para 2024 sea de 5.8 por ciento del PIB y para 2025 cercano a 4 por ciento.
• La Secretaría de Hacienda debe presentar un escenario convincente para reducir las preocupaciones del mercado de bonos.

Conclusión

El texto destaca la importancia de la estabilidad fiscal para que Banxico pueda implementar un ciclo agresivo de recortes de la tasa de referencia. La incertidumbre sobre el déficit fiscal está impidiendo que el mercado de bonos responda positivamente a las condiciones favorables para la reducción de tasas.