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Este texto de Joel Martínez, publicado en REFORMA el 30 de enero de 2025, analiza la decisión del banco central de México (Banxico) de recortar su tasa de referencia y las implicaciones de esta decisión en el contexto de la política económica estadounidense bajo la administración de Donald Trump.

Banxico recortará su tasa de referencia en 50 puntos base, a pesar de los riesgos.

Resumen

• Banxico recortará su tasa de referencia en 50 puntos base, a 9.50 por ciento, el 6 de febrero, y se espera otro recorte similar el 27 de marzo. Esta decisión sorprendió a algunos analistas, ya que la mayoría esperaba un recorte menor de 25 puntos base según la Encuesta Quincenal de Expectativas de Citi.
• Los mercados locales, específicamente los rendimientos de los Cetes, ya habían anticipado este movimiento, mostrando una caída significativa en enero.
• La decisión de Banxico se ve influenciada por la homogeneidad de su Junta de Gobierno, lo que facilita la toma de decisiones.

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• El recorte se justifica en parte por la necesidad de ajustar la tasa al presupuesto, un problema que Martínez ya había analizado en un artículo anterior ("El conundrum de Banxico y Hacienda").
• La decisión se toma en medio de una gran incertidumbre por los "Trumponomics", incluyendo la amenaza de aranceles de Estados Unidos a México y Canadá, que entrarían en vigor el 1 de febrero.
• La confirmación de Scott Bessent como Secretario del Tesoro de Estados Unidos, y su apoyo a un plan de aranceles universales graduales, agrava la situación.
• Donald Trump ha anunciado aranceles adicionales al aluminio, cobre y acero, con el objetivo de impulsar la producción nacional.
• La Reserva Federal (Fed) mantiene una postura más cautelosa, observando los efectos de los "Trumponomics" antes de ajustar sus propias tasas de interés.
• La contención en el alza de las tasas de los Treasuries se debe al temor de afectar negativamente a las bolsas de valores, especialmente en el contexto de la tensión entre empresas tecnológicas chinas y estadounidenses.
• El autor considera que la estrategia de Banxico de "controlar" el nivel de las tasas es poco probable que tenga éxito, basándose en experiencias pasadas.

Conclusión

• La decisión de Banxico de recortar la tasa de referencia en 50 puntos base es audaz y arriesgada, dada la incertidumbre económica global.
• Los "Trumponomics" representan una amenaza significativa para la economía mexicana.
• La coordinación entre Banxico y el gobierno mexicano es crucial para mitigar los riesgos asociados a esta decisión.
• El futuro de la economía mexicana dependerá en gran medida de la evolución de la política económica estadounidense y de la capacidad de Banxico para gestionar los riesgos.