Decisiones de política monetaria

Este texto, escrito por Salvador Kalifa el 23 de enero de 2025, analiza las decisiones de política monetaria tomadas por varios bancos centrales a finales de 2024 y sus implicaciones para 2025. El autor, un reconocido economista con amplia experiencia académica y profesional, ofrece su perspectiva sobre las futuras tasas de interés.

Un dato importante: Banxico, a pesar de tener una inflación más alta que otros bancos centrales, planea una política más agresiva de recortes en su tasa de referencia, lo cual, según Kalifa, podría dificultar el logro de la meta de inflación del 3 por ciento.

Resumen

• Varios bancos centrales, incluyendo el Banco Central Europeo (BCE), el Banco Nacional Suizo, la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, el Banco de Suecia (BS) y el Banco de México (Banxico), redujeron sus tasas de interés en diciembre de 2024.
• La mayoría de los bancos centrales anticipan recortes menos agresivos en 2025 en comparación con 2024.

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• El BCE redujo su tasa en un cuarto de punto porcentual, ubicándola en 3 por ciento, y se espera que realice recortes similares en cuatro ocasiones durante el año.
• El Banco Nacional Suizo sorprendió al mercado con un recorte de medio punto porcentual, dejando su tasa en 0.5 por ciento.
• La Fed redujo su tasa en un cuarto de punto porcentual, pero revisó a la baja sus expectativas de recortes para 2025 y extendió la fecha para alcanzar su meta de inflación del 2 por ciento hasta 2027.
• El Banco de Suecia y Banxico también redujeron sus tasas en un cuarto de punto porcentual, ubicándolas en 2.5 por ciento y 10 por ciento, respectivamente.
• Banxico, a pesar de tener una inflación más alta, planea recortes más agresivos, lo que Kalifa considera podría impedir alcanzar la meta de inflación del 3 por ciento. Esta actitud se atribuye a que la Junta de Gobierno de Banxico actúa como si tuviera un doble mandato (estabilidad de precios y pleno empleo), similar al de la Fed, cuando en realidad solo se centra en el control de la inflación.

Conclusión

• Las decisiones de política monetaria de los bancos centrales reflejan una percepción de que la inflación está disminuyendo.
• Se espera una menor agresividad en los recortes de tasas de interés durante 2025.
• La estrategia de Banxico contrasta con la de otros bancos centrales, lo que podría tener consecuencias en el logro de su meta de inflación.
• La perspectiva de Kalifa sugiere una posible discrepancia entre la política monetaria de Banxico y su mandato oficial.