Ventajas de una paridad flexible para enfrentar un ‘shock’ externo

Este texto de Benito Solís, escrito el 10 de Diciembre de 2024, analiza las políticas de tipo de cambio en México, comparando el sistema de tipo de cambio fijo con el sistema flexible actualmente vigente. El autor explora las ventajas y desventajas de ambos sistemas, considerando sus impactos en la economía mexicana y en la estabilidad financiera del país.

Resumen:

• México ha transitado de un sistema de tipo de cambio fijo a uno flexible.
• El sistema de tipo de cambio fijo, vigente desde 1954 hasta septiembre de 1976 (con una cotización de 12.50 pesos por dólar), ofrecía estabilidad pero dificultaba la absorción de shocks externos, como caídas en el precio del petróleo.

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• La política de tipo de cambio fijo requería de finanzas públicas sanas para su mantenimiento. Desequilibrios fiscales llevaban a devaluaciones, como las ocurridas en 1976, 1982 y 1994.
• El sistema de tipo de cambio flexible actual permite una mayor absorción de shocks externos, como el posible aumento de aranceles por parte de Estados Unidos.
• La flexibilidad del tipo de cambio permite a los inversionistas identificar desequilibrios en las finanzas públicas a través de la depreciación del peso.
• El tipo de cambio flexible puede generar mayor inflación y tasas de interés, dificultando proyectos a largo plazo.
• El tipo de cambio flexible beneficia a sectores como el turismo y las exportaciones netas, mientras que perjudica a importadores netos y a empresas manufactureras que importan insumos.
• Los acuerdos de Bretton Woods, posteriores a la Segunda Guerra Mundial, influyeron en la adopción inicial del tipo de cambio fijo en México. La cancelación de la cotización fija del dólar respecto al oro en 1971 marcó un cambio significativo.

Conclusión:

• El sistema de tipo de cambio flexible en México presenta ventajas y desventajas.
• La absorción de shocks externos es una ventaja clave del sistema flexible.
• La incertidumbre sobre el valor futuro del peso es una desventaja significativa.
• La gestión de las finanzas públicas es crucial para la estabilidad económica bajo cualquier sistema de tipo de cambio.